{"id":12629,"date":"2018-11-16T12:45:14","date_gmt":"2018-11-16T12:45:14","guid":{"rendered":"http:\/\/progresomicrofinanzas.org\/?p=12629\/"},"modified":"2018-11-16T12:45:14","modified_gmt":"2018-11-16T12:45:14","slug":"diligencia-transparencia-e-idoneidad-nuevo-texto-refundido-la-ley-del-mercado-valores","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.fundacionmicrofinanzasbbva.org\/revistaprogreso\/diligencia-transparencia-e-idoneidad-nuevo-texto-refundido-la-ley-del-mercado-valores\/","title":{"rendered":"Diligencia, transparencia e idoneidad en el nuevo texto refundido de la Ley del Mercado de Valores"},"content":{"rendered":"<div class=\"pdfprnt-buttons pdfprnt-buttons-post pdfprnt-top-right\"><a href=\"https:\/\/www.fundacionmicrofinanzasbbva.org\/revistaprogreso\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12629?print=pdf\" class=\"pdfprnt-button pdfprnt-button-pdf\" target=\"_blank\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.fundacionmicrofinanzasbbva.org\/revistaprogreso\/wp-content\/plugins\/pdf-print\/images\/pdf.png\" alt=\"image_pdf\" title=\"Ver PDF\" \/><\/a><a href=\"https:\/\/www.fundacionmicrofinanzasbbva.org\/revistaprogreso\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12629?print=print\" class=\"pdfprnt-button pdfprnt-button-print\" target=\"_blank\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.fundacionmicrofinanzasbbva.org\/revistaprogreso\/wp-content\/plugins\/pdf-print\/images\/print.png\" alt=\"image_print\" title=\"Imprimir contenido\" \/><\/a><\/div><p><span style=\"font-weight: 400;\">Recientemente ha sido publicado el proyecto de ley para la reforma del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, en virtud del Real Decreto &#8211; ley 14\/2018 aprobado en el mes de septiembre, para trasponer al ordenamiento jur\u00eddico espa\u00f1ol las disposiciones de la Directiva 2014\/65\/UE (MIFID II) y su Directiva Delegada 2017\/593\/UE que quedaban pendientes de adaptaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">El proyecto recoge varias disposiciones que regulan, entre otros, el r\u00e9gimen de autorizaci\u00f3n y supervisi\u00f3n de las empresas de servicios y actividades de inversi\u00f3n o que otorgan nuevas facultades de supervisi\u00f3n a la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV); e incluye adem\u00e1s importantes novedades relativas a las normas de conducta que deben cumplir dichas empresas para garantizar la protecci\u00f3n al inversor. Unas exigencias que, a pesar de estar en gran medida contempladas en la anterior Directiva 2004\/39\/UE (MIFID I), suponen ahora obligaciones reforzadas de informaci\u00f3n al cliente o de control de las operaciones que generen conflictos de inter\u00e9s.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">A continuaci\u00f3n destacamos algunas de las cuestiones m\u00e1s relevantes:<\/span><\/p>\n<p><b>Deberes generales de organizaci\u00f3n, actuaci\u00f3n e informaci\u00f3n<\/b><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">La norma contempla unos requisitos generales m\u00ednimos de organizaci\u00f3n interna y funcionamiento, y unos deberes generales que las empresas deber\u00e1n cumplir en el mejor inter\u00e9s de sus clientes y dem\u00e1s grupos de inter\u00e9s, debiendo actuar con honestidad, imparcialidad y profesionalidad.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">En concreto, incluye la obligaci\u00f3n de adoptar las medidas necesarias para prevenir, detectar y gestionar posibles conflictos de inter\u00e9s entre sus clientes y la propia empresa o su grupo.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Establece que deber\u00e1n mantener informados a sus clientes en todo momento de forma adecuada, imparcial, clara y no enga\u00f1osa, e identificar, en su caso, la informaci\u00f3n que tenga car\u00e1cter publicitario. Tambi\u00e9n deber\u00e1n proporcionar a los clientes, en un soporte duradero, un informe sobre el servicio prestado, que incluir\u00e1 las comunicaciones peri\u00f3dicas realizadas, considerando el tipo y complejidad de los instrumentos financieros en cuesti\u00f3n y la naturaleza del servicio, e identificando el coste de las operaciones y servicios realizados por cuenta del cliente.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Adem\u00e1s, las empresas deber\u00e1n asegurarse en todo momento que disponen de toda la informaci\u00f3n necesaria sobre sus clientes, y deber\u00e1n evaluar la idoneidad y conveniencia de los servicios de inversi\u00f3n o gesti\u00f3n de carteras ofrecidos, para ajustarse a sus niveles de tolerancia al riesgo y a su capacidad para soportar p\u00e9rdidas.<\/span><\/p>\n<p><b>El \u00f3rgano de administraci\u00f3n<\/b><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">En l\u00ednea con los desarrollos normativos de los \u00faltimos a\u00f1os, el proyecto refuerza la relevancia del \u00f3rgano de administraci\u00f3n y su actividad, confiri\u00e9ndole el deber de definir, aprobar y supervisar las siguientes cuestiones:<\/span><\/p>\n<ul>\n<li style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"font-weight: 400;\">La organizaci\u00f3n de la empresa, los conocimientos, competencias y experiencia exigidos al personal, sus recursos y procedimientos, y las disposiciones aplicables de acuerdo con la naturaleza, escala y complejidad de sus actividades<\/span><\/li>\n<li style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"font-weight: 400;\">La estrategia relativa a los servicios, actividades, productos y operaciones que ofrecen, en funci\u00f3n de su nivel de tolerancia al riesgo y de las caracter\u00edsticas y necesidades de los clientes<\/span><\/li>\n<li style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"font-weight: 400;\">La pol\u00edtica de remuneraciones de las personas que prestan servicios a clientes, y su orientaci\u00f3n a incentivar una conducta empresarial responsable, un trato justo de los clientes y a evitar conflictos de inter\u00e9s<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Tambi\u00e9n ser\u00e1 el encargado de controlar y evaluar peri\u00f3dicamente el sistema de gobierno corporativo de la entidad y la adecuaci\u00f3n y aplicaci\u00f3n de los objetivos estrat\u00e9gicos.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Asimismo ser\u00e1 responsable de los riesgos que asuma la entidad y deber\u00e1 dedicar el tiempo suficiente a considerar las cuestiones relacionadas con los mismos, as\u00ed como aprobar y revisar peri\u00f3dicamente las estrategias y pol\u00edticas de asunci\u00f3n, gesti\u00f3n, supervisi\u00f3n y reducci\u00f3n de riesgos. En este sentido, la norma recoge que las empresas deber\u00e1n constituir un comit\u00e9 de riesgos, salvo que reglamentariamente se incluyeran excepciones a esta obligaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n<p><b>La idoneidad del \u00f3rgano de administraci\u00f3n<\/b><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">En relaci\u00f3n al perfil del \u00f3rgano de administraci\u00f3n y sus miembros, se establece que deber\u00e1 contar colectivamente con los conocimientos, competencias y experiencia suficientes para entender la actividad de la entidad y sus principales riesgos, as\u00ed como para asegurar una toma de decisiones independiente y aut\u00f3noma.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Los miembros de este \u00f3rgano y de la alta direcci\u00f3n deber\u00e1n tambi\u00e9n reunir individualmente los siguientes requisitos de idoneidad<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">*<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">: i) poseer conocida honorabilidad, honestidad e integridad; ii) tener suficientes conocimientos, competencias y experiencia; iii) actuar con independencia de ideas, y iv) estar en disposici\u00f3n de ejercer el buen gobierno de la entidad.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Las empresas deber\u00e1n velar por que los consejeros y altos directivos cumplan en todo momento los anteriores requisitos de idoneidad, para lo cual es importante que cuenten con unidades y procedimientos internos que lleven a cabo su selecci\u00f3n y reelecci\u00f3n, y definan su plan de sucesi\u00f3n.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">La CNMV tambi\u00e9n revisar\u00e1 la idoneidad de dichos cargos. En este sentido, el proyecto a\u00f1ade nuevos requisitos (honestidad e integridad, competencias, independencia de ideas y buen gobierno) a los ya contemplados en la normativa anterior, de tal manera que el incumplimiento de cualquiera de ellos podr\u00e1 dar lugar a que la CNMV tome medidas para solventar las deficiencias detectadas, que podr\u00e1n consistir en i) revocar la autorizaci\u00f3n a la empresa, de modo excepcional o ii) requerir la suspensi\u00f3n temporal o el cese definitivo de la persona, o la subsanaci\u00f3n de las deficiencias.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Como novedad, esos requisitos tambi\u00e9n deber\u00e1n cumplirlos los grupos consolidables en los que se integren las empresas, los miembros del \u00f3rgano de administraci\u00f3n y de la alta direcci\u00f3n de sus entidades dominantes, cuando sean sociedades de cartera o sociedades financieras mixtas de cartera, as\u00ed como los responsables de las funciones de control interno, los directores financieros y otros puestos clave en las mismas que hayan sido considerados para el desarrollo diario de la actividad.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">El proyecto incluye igualmente una referencia a la diversidad en la composici\u00f3n del \u00f3rgano de gobierno, recogiendo que los procedimientos de selecci\u00f3n deber\u00e1n favorecer la diversidad de experiencias y de conocimientos, facilitar la selecci\u00f3n de mujeres, procurando una presencia equilibrada en el \u00f3rgano de gobierno y, en general, evitar sesgos impl\u00edcitos que impliquen cualquier tipo de discriminaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n<p><b>Comit\u00e9 de nombramientos y de remuneraciones en entidades significativas<\/b><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">La norma obliga a las entidades consideradas significativas a que constituyan un comit\u00e9 de nombramientos formado por miembros del \u00f3rgano de administraci\u00f3n que no desempe\u00f1en funciones ejecutivas en la entidad, siendo la CNMV quien determine el n\u00famero m\u00e1ximo de cargos que los consejeros y miembros de la alta direcci\u00f3n podr\u00e1n ocupar simult\u00e1neamente en estas entidades.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">La CNMV tambi\u00e9n podr\u00e1 determinar que una empresa significativa cuente con un comit\u00e9 de remuneraciones, o lo constituya conjuntamente con el de nombramientos, o bien que queda exenta de esta obligaci\u00f3n<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">El referido car\u00e1cter significativo se establecer\u00e1 reglamentariamente, teniendo en cuenta: i) el importe m\u00ednimo del total de las partidas de activo, ii) el importe m\u00ednimo total de su cifra anual de negocios, y iii) el n\u00famero medio m\u00ednimo de trabajadores empleados durante el ejercicio.<\/span><\/p>\n<p><b>Pol\u00edtica de remuneraciones y gesti\u00f3n de conflictos de inter\u00e9s<\/b><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Respecto a la pol\u00edtica de remuneraciones, el proyecto establece que deber\u00e1 ser proporcionada al car\u00e1cter, escala y complejidad de la actividad de la empresa, y en todo caso coherente con la promoci\u00f3n de una gesti\u00f3n de riesgos s\u00f3lida y efectiva, y con la gesti\u00f3n de los posibles conflictos de inter\u00e9s en la prestaci\u00f3n de servicios a los clientes.<\/span><\/p>\n<p><b>Un requisito m\u00e1s de autorizaci\u00f3n, derogaci\u00f3n y sanci\u00f3n<\/b><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">El cumplimiento de las normas de gobierno corporativo se a\u00f1ade como un requisito m\u00e1s para obtener la autorizaci\u00f3n para operar, y un criterio a considerar en caso de cuestionarse la derogaci\u00f3n de dicha autorizaci\u00f3n, junto con las siguientes:<\/span><\/p>\n<ul>\n<li style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"font-weight: 400;\">Cuando no se informe a la CNMV sobre la identidad de los accionistas o socios significativos de la entidad y el importe de sus participaciones, o no se considere adecuada su idoneidad<\/span><\/li>\n<li style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"font-weight: 400;\">Cuando la CNMV considere que los miembros del \u00f3rgano de administraci\u00f3n no gozan de la honorabilidad, conocimientos, competencias, experiencia y disponibilidad de tiempo suficientes para desempe\u00f1ar su cargo, o cuando existan motivos objetivos y demostrables para creer que dicho \u00f3rgano o las personas que dirijan las empresas, podr\u00edan suponer una amenaza para la gesti\u00f3n efectiva, adecuada y prudente de la entidad y para la integridad del mercado.<\/span><\/li>\n<li style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"font-weight: 400;\">Cuando existan graves conflictos de inter\u00e9s entre los cargos, responsabilidades o funciones del \u00f3rgano de administraci\u00f3n o quien se encargue de la direcci\u00f3n de la empresa.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Adem\u00e1s, se incluye como infracci\u00f3n muy grave \u00a0la inobservancia reiterada y grave de las obligaciones de gobierno corporativo, de selecci\u00f3n y evaluaci\u00f3n de miembros del \u00f3rgano de administraci\u00f3n, alta direcci\u00f3n y asimilados, de los deberes en materia de remuneraciones y de los requisitos de organizaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n<p><b>Comunicaci\u00f3n a la CNMV<\/b><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Finalmente, como nuevos deberes de informaci\u00f3n al \u00f3rgano supervisor, adem\u00e1s del deber de comunicar previamente los nuevos nombramientos del \u00f3rgano de administraci\u00f3n, se incorpora el deber de informar sobre la selecci\u00f3n de nuevos responsables de las funciones de control interno, nuevos directores financieros y cualquier otro puesto clave para el desarrollo diario de la actividad, tanto de las empresas como de sus entidades dominantes<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">**<\/span><span style=\"font-weight: 400;\">, siempre que estas \u00faltimas sean:<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 30px;\"><span style=\"font-weight: 400;\">i) entidades significativas de base consolidada<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 30px;\"><span style=\"font-weight: 400;\">ii) entidades significativas que formen parte de un grupo, cuando la empresa de servicios de inversi\u00f3n en base consolidada no sea una entidad significativa<\/span><\/p>\n<p style=\"padding-left: 30px;\"><span style=\"font-weight: 400;\">iii) entidades significativas que no formen parte de un grupo<\/span><\/p>\n<div class=\"note\">\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">* Los requisitos de idoneidad tambi\u00e9n se exigir\u00e1n para las personas f\u00edsicas que representen a personas jur\u00eddicas en los \u00f3rganos de administraci\u00f3n<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">** Si son sociedades financieras de cartera o sociedades mixtas de cartera<\/span><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Recientemente ha sido publicado el proyecto de ley para la 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